Индивидуальный подход в...

Финансовыми денежными потоками можно манипулировать, а следовательно их видимый характер меняется. Если одну из трансакций налоговая служба считает прибыльной, а другую, соответствующую ей, — капитальной, и поэтому отношение к ним разный, тогда ситуация обернется выигрышем, если любое поступление не будет облагаться налогом, а любые расходы будут включаться в валовые расходы. Однако все может обернуться и [&hellip

Выбор разрыва в...

Выбор величины разрыва между имеющейся на рынке и будущей фиксированной ставке брейк-форварду зависит не только от прогнозов конкретного менеджера по колебаний рыночных обменных ставок, но и от его готовности и полномочия рисковать. Учитывая эти факторы, финансовый менеджер определяет величину разрыва, которая теоретически может быть любой: от нуля до бесконечности. Крайними точками этого диапазона, как мы [&hellip

Оценка рискового менеджмента

Сначала представим себе, что оценивают работу финансового менеджера, который составил для своей корпорации форвардный контракт. Наименее подвержен риску менеджер заложит в условия контракта минимальный разрыв с имеющейся на рынке ставке, тем самым страхуя себя от нежелательного падения курса и устанавливая неподвижный форвардный курс независимо от будущих изменений на рынке. Такой финансист теряет возможность прибыли при [&hellip

Брейк-форвард против продуктов...

Брейк-форвард предусматривает определение заранее фиксированной обменной ставки, несколько хуже ставки, предлагаемой альтернативный форвардный контракт. Оценку ставок проводит банк-продавец, наделяя своего клиента опционным правом отказаться от фиксированной ставки в пользу предустановленной «брейк-ставки«. По условиям брейк-форварду клиент имеет право, купив доллары по фиксированной ставке, сразу же продать их по брейк-ставке. После этого он может купить доллары на [&hellip

Брейк-форвард: введение и...

Итак, в этом и следующем разделах шаг за шагом рассмотрим процесс разработки двух финансовых продуктов, которыми мне пришлось заниматься в 80-х годах. Апробация брейк-форварда происходила где-то около 1986 года, когда валютные и другие опционы в Европе только начинали применяться. Термина «дериватив» еще не существовало, а документация разработки и введения в оборот финансовых инструментов проводилась «от [&hellip

Примеры инноваций: от...

Примеры инноваций, которые рассмотрим в этой части, основаны на двух финансовых технологиях, разрабатываемых мной в течение 80-х, — речь идет о брейк-форвард и постоянный своп. Весь инновационный процесс будет наблюдаться нами от замысла к разработке, инструктажа и воплощения. В обоих случаях речь о финансовых технологии, разработанные специально для удовлетворения специфических потребностей отдельного клиента. Позже наши [&hellip

Форвардные обменные контракты

Самым простым Гибридным финансовым инструментом является не что иное как безотзывной форвардный обменный контракт, о котором говорилось выше. Форвардные обменные обязательства купить одну валюту другой в определенный день в будущем не практикуются на межбанковском рынке — их создают из простых компонентов, что на этом рынке применяются. Безотзывный форвард составляют из комбинации разового, «спотового» контракта и [&hellip

Бухгалтерские инновации

Брейк-форвард — инструмент, который описывать ниже, был изобретен в результате бухгалтерских и налоговых инноваций. Как правило, финансовые директора банков склонны выплачивать премии по валютным опционам вперед. Наконец, в соответствии со стандартными условиями форвардных обменных контрактов, они и не обязаны были этого делать. Разработанный мной брейк-форвард не был привычным валютным опционом, поскольку не предлагал заранее какой-то [&hellip