Предложение Евросоюза о необходимости удержания налогов с процентных поступлений, проект которой был опубликован в мае 1998 года, вызвала значительные волнения на европейских фондовых рынках. Введение ее в действие может вытеснить все операции по еврооблигациям за пределы самого Европейского союза.
ЕС предложил ввести практику содержания 20% -го налога со всех процентных поступлений включая проценты, начисляемые на банковские депозиты и еврооблигации. Между тем, большинство еврооблигаций структурировано таким образом, что проценты с них уплачиваются без вычета налогов, или же суммируются заемщиком для дальнейшей Гарантированной выплаты. Впрочем, в ЕС опубликовано и альтернативный проект, согласно которому банки стран-участниц Евросоюза обязуются уведомить налоговую власть последнего о процентных поступления, которые граждане ЕС получают из своих инвестиций в их странах.
В 1989 году ЕС уже выступал с инициативой установить 15% -й налог на проценты по еврооблигациям. Однако совместное давление Лондона и Люксембурга — двух крупнейших центров еврорынка — свел это предложение нет. Цьогочасну предложение снова блокируют с британской стороны, а также имеет право выступает Международная ассоциация рынков ценных бумаг (International Securities market Association, ISMA). По мнению представителей ISMA, нововведения заставит перебраться новые бизнес-структуры в Швейцарию, Сингапур и на Бермуды. В письме, разосланном организацией своим членам в июле 1999 года, отмечалось: «принята в сиюминутной форме [директива] будет иметь катастрофические последствия для экономик еврозоны и уровней занятости в финансовых центрах ЕС. Директива является проблемой не только для Лондона, но и для всей банковской и фондовой индустрии Объединенной Европы «. Благодаря стремительному развитию интернет-коммуникаций, финансовые рынки быстро перемещаться по направлению к небольших центров с низкой себестоимостью ресурсов и невысокими уровнями налогообложения. Налоговым институтам следует задуматься, не сократят их опрометчивые действия объемов налоговой массы, если крупные корпорации решат получать свои доходы за пределами их юрисдикции.
Когда же существующие тиражи ценных бумаг все же будут загрожени налогом, если только подобное допускается условиями их выпуска, начнется лавинообразное досрочное их погашение с целью не допустить наложения 20% -го налога на рядовых инвесторов. Те же заемщики по облигациям, на которых налог все-таки будет наложен и которые не имеют заранее оговоренного права досрочно их погасить, без другого выхода и вынуждены будут за свой счет погашать их возросшую себестоимость или же попытаться перепродать облигации на вторичных рынках. В любом случае следует ожидать резкого роста объемов судебных расходов, поскольку держатели еврооблигаций предъявят их эмитентов и наоборот относительно того, кто же должен компенсировать затраты на возросшее налогообложения. Кроме того, возрастет процентный риск по всем видам ценных бумаг с фиксированным процентом. В зависимости от даты и ставки выданной облигации, многие заемщики будут пытаться попасть в правовое поле ЕС, чтобы как можно быстрее избавиться от старых високоставкових обязательств и выдать новые облигации по более низким ставкам или выпустить вполне бездивидендные тиражи.
По материалам сборника рефератов Багаж знаний.
Теги: анализ финансов, еврооблигации, налоговые аспекты применения деривативов, налогообложение, рисковый менеджмент, фондовый рынок